近年来，房企多元化布局成风，但多元之路前景固然美好，实际上却布满荆棘。

　　房企2018年报季渐近尾声，这期间受到市场普遍关注的，除了各大房企业绩的好与坏，还有对地产发展方向的探讨。

　　随着房地产行业集中度不断增加，竞争愈发激烈，头部房企们纷纷表示，在注重规模增速与发展质量的同时，多元化业务布局已成为企业关注的重中之重。

　　自2013年起，以万科为代表的众多房企开始拥抱多元化，“去地产化”口号不时响起。先有万达集团董事长王健林(博客)斥资近千亿元带领万达集团进军文化旅游产业，保利发展宣布全面布局养老产业，后有碧桂园、雅居乐等拆分物业公司赴港上市，恒 大开启造车之路……一时间，房地产行业风起云涌。

　　最为直观的表现便是，近年来，房企更名已经俨然成为一股“潮流”，包括万科房地产、保利房地产、恒 大地产、远洋地产、中航地产、龙湖地产、大连万达商业地产等逾10家房企都去掉了名字中的“地产”二字。

　　多元化趋势

　　如今，随着地产调控不断加码，市场分化加剧，房地产企业又走到了一个十字路口。在刚刚结束的年报季中，“多元化”一词再度变得炙手可热。

　　业绩会上，碧桂园宣布进军机器人产业和乡村振兴领域；恒 大始终钟爱新能源汽车领域；融创中国高调布局文旅业务，致力于成为“中国家庭美好生活整合服务商”；越秀地产在养老项目上的布局也有声有色……

　　中房研协发布的最新数据显示，多年下来，房企多元化业务有增无减。2018年，在TOP30房企中，70%发布了多元化战略；TOP100房企中，97%布局了多元化业务。2018年，房企的多元化投资已接近千亿元，和2014年相比翻了7倍。

　　关于房企寻求多元化业务布局的原因，易居(博客)企业集团执行总裁张燕认为，有些是因为主业强大，做到一定程度顺势而为，看到了天花板。有的企业则是先天具有多元化布局的优势和基因，当主业进行到一定程度之后，多元化布局优势就会显现。

　　“房企多元化，轻重并举才是企业发展的大趋势。”正荣产业副总裁肖春和在接受记者采访时表示，企业如果仅仅是停留在房产开发和销售的阶段，不停地“买”和“卖”，从收益的持续性和稳定性来讲，远不如商业、物业管理等其他行业。纵观一些发达地区的成熟房企，在历经了前面的开发销售阶段之后，大都会转而投资持有型资产或其他行业。

　　雷声大，雨点小？

　　不过，虽然历经多年，但到目前为止，从真正意义上完全实现多元化转型的内地房企，却少之又少。且从盈利状况和产业发展来看，多元化产业虽劲头十足，却与主业差之甚远。

　　因此，业内出现了不少质疑声音：所谓的多元化转型，会不会变成“雷声大，雨点小”？

　　记者查阅年报发现，TOP35房企营业收入构成中，地产开发业务依然是主要贡献者，多元化业务收入占比普遍未超过10%，尤其是收入超千亿的龙头房企，多元化业务贡献占比更低。例如，转型已多年，“多元化”口号喊得最为响亮的万科，在2976.8亿元的营业收入中，租金收入、物业服务和其他业务收入总和为130.59亿元，占比4.4%。

　　出乎意料的是，就在其他众多房企纷纷响应号召，积极探索多元化布局时，万科于今年的业绩会上突然提出“回归基本盘”的策略。“我们的地产业务已经这么赚钱了，大家不要指望还能找到更赚钱的业务。” 万科集团董事长郁亮在业绩会上坦言。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进向记者分析称，房地产行业周期性特别明显，如今虽进入下行周期，但行业大趋势仍然向好。基于此种情况，房企为了在一定程度上规避政策风险、处置闲余资金，通常会选择将资金向房地产相关行业靠拢，如物业、文旅、商管等，但为了防止过度消耗资金，初期的转型力度并不会太大，一旦楼市利好，还是要将重点放到房地产开发上来。

　　严跃进认为，房企之所以谨慎对待多元化发展，一方面因为多数行业的收益并不如房地产业，多元化反而不划算；另一方面，专业度不匹配，房企要转向房地产以外的行业势必阻力重重。

　　同策研究院总监张宏伟(博客)也向记者表示，目前来看多数房企的多元化业务收益并不高，甚至有不少处于亏损状态，这其实也是无奈之举。因为房企的根本还是在拿地开发上，而诸如商管、物管等众多周边产业的完善，恰恰可以在一定程度上帮助企业获取拿地优势、降低开发成本。

　　不过，肖春和对此并不认同。对于收入占比较低的原因，他表示，房地产行业本身就是重资产行业，产出虽高，但投入也多、风险更大。相比之下，众多房企所涉足的文旅、教育、管理等轻资产业务，看似收入占比低，事实上其投入产出比不见得比房地产开发行业低，并且一旦发展成熟，能为企业带来持续性收益，因此才会受到一众房企的追捧。

　　物业成主阵地

　　隔行如隔山，即便是明确表示要进行多元化的房企，对待转型也始终慎之又慎。作为房地产下游产业，物业管理成为大多数房企多元化布局的第一站。

　　2014年6月，彩生活登陆港股，成为国内首个分拆上市的物业服务企业，敲开资本市场的大门。公司挂牌首日颇受追捧，开盘以4港元成交，募集资金约10亿港元，首日估值达到46亿港元。

　　旭辉早在2017年地产业务规模冲破千亿之时，便将触角伸向商业、物业、长租、教育等多个方向，以积极寻找新的业务增长点，并多次宣称将旗下五大房地产相关业务分拆上市的计划。2018年12月，物业公司——永升生活服务便成为集团旗下第一家房地产开发以外的上市公司。

　　至此，内地房企中已有11家在港交所主板上市的物业公司。此前不久，继碧桂园服务、绿城服务等上市之后，新城旗下新城悦与佳兆业旗下物业公司也先后赴港上市。

　　相较人们对于房企“闷声发大财”的赚钱印象，物业赚“辛苦钱”的方式并不轻松，“但如果这个时期企业能够上市，未来活下来的概率就能大大提升，进而才有后期瓜分市场的资格。”58安居客首席分析师张波分析指出。

　　事实证明，这些物业公司上市之后的表现，也大都不负集团“重望”。

　　更有甚者，如绿城服务，股价在分拆上市之后一路飘红，不觉间，其市值竟已远超“母体”绿城中国。截至4月11日收盘，绿城中国总市值为175亿港元，而绿城服务总市值已达197亿港元，比前者高出12.6%。

　　对于物业作为房企多元化第一站的原因，一位房地产企业职业经理人分析称，物业管理除了做外拓、拿新的管理面积，更重要的是可以衍生和孵化出其他多元化的方向，而且是未来发展的主流产业，例如人工智能、大数据、区块链等方面，都可能给企业带来很大的想象空间。